如果把可转债比喻成一份特殊的借条就很容易理解。张先生开了一家公司，向李先生借了100万元，约定三年后还本付息。但这份借条附赠了一个特别的权利：三年内，如果张先生的公司发展得很好，李先生有权把这100万元欠款按约定的价格转换成公司的股份。如果公司发展一般，李先生就安安稳稳收回本金和利息。这份「能变股票的借条」就是可转债的本质——它首先是一张债券，有约定的利息和到期还本的承诺；同时它附带了一个看涨期权，当发行公司的股价上涨到一定程度时，可以用约定价格转换成股票获利。
可转债的「保底」体现在两个方面。一是债性保底：只要发行公司不违约破产，可转债到期后会按照面值加上利息偿还给投资者。历史上，中国A股市场的可转债还从未出现过实质违约的案例。二是回售保护：大多数可转债在最后两个计息年度设置了回售条款，如果股价长期低迷，投资者有权以面值加利息的价格把转债卖回给公司。这两个机制共同构成了可转债的「安全垫」。当然，这建立在买入价格不过高的前提下——如果你用130元买入面值100元的可转债，那保底就无从谈起。
第一种是打新债。在证券账户中顶格申购新发行的可转债，中签后缴款1000元即可获得10张。上市首日通常有5%到30%的溢价，是目前风险极低的套利方式。第二种是在二级市场买入价格在面值附近（100元到110元之间）、正股基本面良好的可转债持有到转股或到期。这种策略的缺点是资金占用时间长，需要耐心。第三种是通过可转债基金或可转债ETF间接投资，由基金经理帮你选债和调仓，适合没有精力研究个券的投资者。
第一是强赎风险。当股价连续高于转股价的130%时，公司有权按面值强制赎回可转债。如果你高价买入后遇到强赎，可能面临较大的亏损。所以永远不要在远高于130元的价格买入可转债。第二是正股基本面风险。可转债的最终安全垫是发行公司的偿债能力，如果公司经营出现严重问题，债性和股性都会受到冲击。第三是流动性风险。部分规模较小的可转债日均成交额很低，想卖的时候可能找不到足够多的买家。规避这个风险的方法是尽量选择发行规模在5亿元以上的可转债。