ETF既像股票一样在二级市场买卖，又像普通基金一样有净值。当ETF的交易价格高于其净值时，称为溢价；低于净值时，称为折价。正常情况下，两者相差不大，但在市场剧烈波动、流动性不足或情绪亢奋时，折溢价会被明显放大，出现价格与价值偏离的情况。
折溢价的形成有多方面原因。一方面，ETF价格由买卖双方的交易撮合决定，受市场情绪影响；另一方面，净值的计算基于底层资产，存在一定的时滞。当某类ETF突然受到热捧，大量资金抢筹时，价格可能被推高到明显高于净值；反之，恐慌抛售时则可能出现深度折价。
ETF设计了申赎机制来平抑折溢价。当出现明显溢价时，专业机构会申购ETF份额并在二级市场卖出，赚取差价，从而压低价格；出现折价时则反向操作。正是这种套利行为，让ETF的价格大多数时候围绕净值小幅波动。不过，跨境ETF、QDII类产品因额度限制，套利难度大，折溢价可能长期存在。
对普通投资者来说，买入前留意折溢价率，可以避免「高价接盘」。如果一只ETF溢价率明显偏高，说明买入成本虚高，要谨慎追涨。反之，深度折价也不一定是捡便宜，可能反映市场对底层资产的不看好。把折溢价当作一个参考信号，结合自己的判断再做决策，会更稳妥。