骑乘策略是固定收益投资中的一种经典策略，核心思路是「买入特定期限的债券，持有到收益率下降、价格上涨后卖出」，从而获得超出票面利息的资本利得。
要理解骑乘策略，先要了解收益率曲线。正常情况下，长期债券的收益率高于短期债券，收益率曲线向上倾斜。随着债券到期日逐渐临近，它的期限变短，对应的收益率也会下降，债券价格因此上涨，这就是骑乘策略的盈利来源。
向上倾斜的收益率曲线，意味着期限越长、收益率越高。当投资者买入一只较长期限的债券并持有一段时间后，这只债券的剩余期限变短，其对应的收益率水平也会随之下降到更低的区间。
由于债券价格与收益率呈反向关系，收益率下降会推升债券价格。骑乘策略正是利用这一点，在持有期内既获得票息，又赚取价格上涨带来的资本利得，从而提升整体回报。
实施骑乘策略的步骤并不复杂。首先，观察当前的收益率曲线，找到斜率较为陡峭、收益下降空间较大的期限区间；其次，买入该区间内的债券；最后，在持有一段时间、债券期限缩短后，选择卖出或继续持有。
关键在于对收益率曲线形态的判断。只有当曲线明显向上倾斜时，骑乘策略才有较好的空间；若曲线平坦甚至倒挂，策略效果就会大打折扣，甚至可能带来损失。
骑乘策略适合在利率环境相对稳定、收益率曲线正常上斜时使用，是追求稳健收益的投资者可以借鉴的方法。但它也并非稳赚不赔，如果利率大幅上行，债券价格下跌的损失可能超过票息与骑乘收益。
因此，投资者在运用骑乘策略时，应结合对利率走势的判断，控制仓位和久期，避免在利率上升周期中盲目持有。任何策略都有其适用的市场环境，理解原理、灵活运用，才能在固定收益投资中走得更加稳健。